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能化产业链解读——天胶将迎新一轮春天 沥青利空主导价格受打压


[2018-10-11]

 

   

  10月21日,上期所在南京举办“天胶和沥青期货分析师培训班”上分析了当前全球宏观经济情况,并对沥青、橡胶产业的供需及价格走势作出分析及未来展望。和讯期货为您整理了各嘉宾的精彩发言。

  上期所期货与衍生品研究员宏观经济研究员

  王立坤:世界经济维持徘徊不前 油市冻产助力重重

  国际形势

  总的来看,世界经济徘徊不前

  全球经济增速维持在3.1的水平,但结构发生变化。美国经济信号不稳,8月数据走弱但9月回升,预计加息将延后至12月。美国当前的经济信号表现不一 就业、消费以及通胀数据表现稳定,支持加息; 企业部门的数据却表现堪忧,制造业PMI、制造业订单以及工业产出数据表现不尽人意,阻碍加息脚步。

  加息对大宗商品的影响:加息周期不意味着美元一定升值,大宗商品与美元指数走势负相关

  加息周期内,金价涨跌不一,油、铜价格上涨;加息前,股票市场波动率提高。历史大事件显示,过去数次美联储加息周期,总能挤破一个泡沫;汇市急跌、股市崩盘等现象跟美联储加息并不存在时间上的一致性;加息后,新兴市场的危机与自身经济问题相关(如外债水平、外汇储备存量、贸易水平、产业结构是否单一、财政水平、经济增速、汇率与货币政策等)

  对于美国“大选”,从一年和三个月的观察期看,大选前后美元指数走强可能性较大;黄金在前后三个月下跌概率较大,但大选后一年下跌概率相对较小。;10 年期国债收益率在大选年下行概率较大,但大选后有较大概率上行;标普500指数在大选前后,一年和三个月都大概率上涨。

  原油市场

  截至2015年,全球探明原油储量1.697万亿桶,较10年前增加23.5%。按当前速度,可供全球消费48.95年。9月底,OPEC在Algier达成的减产框架性协议,将会把产量降到3250 – 3300万桶/日,而伊朗、尼日利亚和利比亚则具有减产豁免权。但冻产阻碍重重:

  俄罗斯变卦,俄罗斯能源部长认为当前稳定市场最合适也最有效的办法是为期6个月左右的冻产而非减产。俄罗斯国内各石油巨头纷纷表示正在增加并且将会继续增产。

  俄罗斯不仅在OPEC召开Algier冻产大会的9月份疯狂增产突破1100万桶/日的产量记录,更是在10月份的头两周创下了1120万桶/日的新产量记录。

  伊朗计划增产,伊朗态度坚决计划增产至500万桶/日产量。伊朗副总统强硬表示,为了利用石油收入来发展国家,伊朗必须收复在全球油市的市场占有率。

  美国页岩油积极利用套保实现增产,当前市场情况下,油气公司进行的套期保值操作的最核心方法就是利用50美金的价格环境卖出未来的油气产量,以获得稳定的现金流保障并实现复产。

  行情研判,投行预测未来油价为50-60美元。

  格林大华大宗商品金融部副总经理

  俞佳松:三期叠加推高大宗商品价格 2016年将是大宗商品投资重要时期

  宏观经济引导大商品走势,三周期叠加,美欧经济上升周期,美联储开始进入加息周期,这代表什么?这说明经济好,才会货币收缩,今年有可能加息第二次。美国经济在08年触底后,在13年复苏,在17~18年是中速发展期。欧洲经济在底部。中国经济筑底周期,资源储备周期,在10年当中从国家政府,6.5是筑底水平,不会让底线打破,四季度可能在6.6-6.8的经济底部,为了下一轮发展,需要原油、铜等资源紧缺资源储备。

  印度的快速工业化正在不可阻挡的来临,大规模基础建设将蓬勃开展,一方面,印度的基础设施投资和推动制造业发展将直接拉动大宗商品需求,尤其是包括原油、铜在内的工业品;另一方面,印度的经济快速发展也是中国促进结构转型、转移过剩产能极好的的机会,相应也会拉动中国过剩原材料的消费。印度经济发展将是下一波大宗商品上涨的动力和源泉。  

  2017、2018年将是发达经济体经济保持增长期、中国经济筑底恢复期、加上印度基础建设投资的快速上涨期,三期叠加效应将在下一阶段推高大宗商品价格。就投资而言,2016年将是进行大宗商品投资的重要时期。

  河南同舟棉业集团投研总监

  徐智龙:中国经济增长的动力更多来自于供给侧改革